Вертикальный спред (спрэд)
Опубликовано: 05.09.2018
Вертикальный спред образуется при одновременной покупке или продажи опционов пут или колл с одинаковыми датами исполнения опциона, но разными ценами страйк . Возможность для заработка появляется в следствии того, что со временем опционы теряют свою стоимость (чем ближе к концу жизни опциона, тем опцион дешевле). Скорость изменения стоимости у прибыльных и у убыточных опционов разная. Благодаря таким условиям количество комбинаций опционных стратегий может быть большим. Разберем основные комбинации вертикального спреда.
Бычий спред . Стратегия бычьего спреда используется при ожидании повышения цены акции (фьючерса, товара). Для реализации бычьего спрэда трейдер должен купить опцион с низкой ценой исполнения и одновременно продать опцион с высокой ценой исполнения. Если цена на акцию вырастает, то цена на купленный опцион с низким страйком увеличится, а цена проданного опциона с высоким страйком упадет. Можно покупать и продавать как опционы пут, так и колл.
Tips&Tricks: Вертикальные спрэды
Пример. Трейдер покупает опционы колл со страйком 70 и продает опционы колл со страйком 80. Текущая цена на базовую акцию составляет 69. Как только цена начинает расти наш купленный опцион колл начинает набирать стоимость, а проданный опцион — терять ее. Если трейдер ошибся с прогнозом, то из-за проданного опциона колл его убытки могут быть значительными. Стратегию бычьего спрэда следует использовать крайне осторожно. Можно комбинировать опционы пут и колл для снижения риска. Две противоположные позиции не обязательно должны быть прибыльными одновременно. Главное, чтобы прибыльная позиция перекрывала убыточную.
Медвежий спрэд . Стратегия медвежьего спреда применяется чтобы заработать на падении. Смысл такой стратегии в следующем: трейдер покупает опцион с более высокой стоимостью исполнения, а опцион с более низкой ценой страйк продает. При падении цены один или два опциона приносят прибыль, которая должна перекрыть затраты.
Пример. Текущая цена акции — 45. Трейдер покупает опцион пут с ценой исполнения 50 и одновременно продает опцион пут с ценой исполнения 40. Так как опцион пут дает право продать базовый актив по цене страйк, то при снижении цены на наши акции обе позиции окажутся прибыльными (купленный опцион увеличится в стоимости, а проданный обесценится). Необходимо четко представлять риски и доходность по медвежьему спрэду. Опционы пут и колл дают разную доходность и несут разные риски при такой стратегии. Перед реализацией медвежьего спрэда следует приблизительно рассчитать потенциальную доходность и риски.
Бокс спред . Стратегия бокс спред представляет собой одновременное открытие бычьего и медвежьего спрэдов на одинаковые активы (например, акции). При стратегии бокс спред возникновение убытков неизбежно, впрочем, они перекрываются прибыльными позициями.
Рассмотрим на примере. Трейдер открыл бокс спред на акции, цена на которые сейчас 50. Для этого он совершил следующие действия: Открыл бычий спред, купив опционы колл со страйком 45 и продав опционы колл со страйком 55. Открыл медвежий спред покупкой опционов пут с ценой исполнения 55 и продажей опционов пут с ценой исполнения 45. Теперь, независимо от того, куда пойдет цена на акцию у трейдера будет возможность закрыть свои позиции прибыльно в определенный момент.
Следует понимать, что возникает одновременно прибыль по одному спрэду и убыток по другому. В идеальном случае цена пойдет сначала в одну сторону, что позволит закрыть один из спрэдов с прибылью, а затем в другую, принеся прибыль по ранее убыточному спрэду. Таким образом становится понятно, что для бокс спреда идеально подходит волатильный (т.е. изменчивый) рынок, когда цена резко и часто меняет свои направления.
Далее: Сложные опционные стратегии: календарный спред